PIMCO: Il rapporto sul lavoro degli Stati Uniti

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A cura di Tiffany Wilding, North American Economist e Allison Boxer, Economist di PIMCO

Gli occupati non agricoli sono risultati in linea con le nostre aspettative e i dati hanno evidenziato un mercato del lavoro ancora troppo solido per la Fed.

Le consistenti assunzioni (+261 mila), la riaccelerazione dell’inflazione salariale (+0,4% m/m) e un altro piccolo calo della partecipazione (-0,1 punti percentuali) suggeriscono un continuo slancio del mercato del lavoro e un livello di inflazione salariale non coerente con l’obiettivo del 2% della Fed.

Tuttavia, dall’indagine sulle famiglie emerge una maggiore debolezza, con un calo dell’occupazione che ha determinato un aumento di 0,2 punti percentuali del tasso di disoccupazione.

A differenza dell’indagine sulle imprese, che ha mostrato un aumento di 2 milioni di posti di lavoro negli ultimi sei mesi, l’indagine sulle famiglie ha registrato un numero di posti di lavoro netti pressoché piatto. In definitiva, non crediamo che un’indagine debole sulle famiglie possa cambiare la percezione dei funzionari della Fed che il mercato del lavoro sia sorprendentemente resiliente e continuare con rialzi abbondanti dei tassi.

Tuttavia, resta ancora da stabilire se uno di questi sarà di 50 pb o di 75 pb alla riunione di dicembre. A questo punto propenderemmo per 75 pb (come i dati sui salari, è probabile che il rapporto sull’IPC della prossima settimana rimanga stabile); tuttavia, è un testa a testa.

Nel frattempo, sembra ragionevole che i funzionari della Fed si fermino e facciano una pausa vicino o leggermente al di sopra del nostro precedente intervallo del 4,5-5%.


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